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现代牧业2023年净利润预计下滑超66%,偿债压力更大
2024-02-19 21:40:06 浏览:3742次 【特大 】    来源:红星资本局

  红星资本局2月19日消息,近日,现代牧业发布2023年业绩预警,预计2023年集团净利润为人民币1.6亿元至2亿元,同比减少约66%至72%。

  值得注意的是,现代牧业已是第二年净利润下滑,2022年其净利润出现了40%左右的下滑,2023年则下滑得更加厉害。

  在利润接连下降的背景下,现代牧业的资金也存在压力。2022年,反映其短期偿债能力的速动比率(速动资产/流动负债)为53.70%,多位券商分析师预测,2023年现代牧业该项数据或许还将继续降低。

  

  资料图 据视觉中国

  01 原奶价格下行


  现代牧业净利润持续下滑

  继2022年净利润出现43.8%的下滑后,现代牧业2023年净利润再次下降,且幅度更大,预计约66%至72%。

  红星资本局注意到,2023年上半年,这一情况便已有所体现。截至2023年6月30日,现代牧业净利润同比下降59%至2.18亿元。

  对于净利润缩减,现代牧业表示,主要原因是报告期内牛肉市场价格下降及原料奶售价下降等因素。2023年,现代牧业乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损预计同比增加26%至32%。

  同时,由于大宗原材料价格仍处于高位及国内原料奶市场售价下行,导致集团原料奶业务毛利率同比减少约3个百分点,原料奶业务毛利润同比减少7%至10%。

  据了解,现代牧业的主营业务为原料奶业务,2023年上半年该业务销售收入占比为76.04%。

  红星资本局此前报道称,自2022年,国内原料奶便因消费疲弱、供需不平衡等因素导致价格上不去。乳业分析师宋亮曾在2023年7月向红星资本局表示:“2022年,全国奶类产量同比增长6.6%,比消费增速快得多,说明供给增长过快。”

  据财报数据,2023年上半年现代牧业原料奶价格为4.09元/公斤,虽高于市场平均价格(4元/公斤以下),但较2022年同期下滑4.4%。

  与此同时,饲料成本却高企不下,进一步蚕食现代牧业的利润。

  现代牧业2022年整体毛利率为26.57%,2023年上半年整体毛利率为22.93%,这是自2014年以来的最低水平,而在奶价上升的2019年、2020年,现代牧业毛利率高达73.27%、78.67%。

  02 库存压力未减


  偿债能力难以提升

  红星资本局注意到,现代牧业的存货持续上涨。其存货从2021年的21.91亿元上涨至2022年底的33.79亿元,涨幅为54.22%;2023年上半年,存货同比亦有增长,从2022年上半年的15.79亿元上涨至22.09亿元。

  值得注意的是,该存货水平还是在有大客户扫货的情况下出现的。

  2022年报显示,现代牧业的客户A出资92.02亿元向现代牧业购买原料奶,占现代牧业原料奶总收入的92.52%。

  2023年上半年,现代牧业向蒙牛(02319.HK)销售原料奶46.84亿元,占原料奶总收入的92.86%。

  

截图自现代牧业2023年半年报

  存货居高不下则会限制现金流,现代牧业的资金也存在压力。

  2022年6月30日,现代牧业负债合计为138.1亿元,一年后,其负债合计达173.1亿元。现代牧业的资产负债率也从2022年上半年末的54.51%上升至2023年上半年末的59.51%。

  现代牧业短期偿债能力并不算高,其2021、2022年的速动资产并不能完全覆盖流动负债,速动比率(速动资产/流动负债)为51.95%、53.70%。

  而据多个分析师预测,现代牧业的偿债能力或许还将进一步下滑。

  国元证券邓晖等分析师2023年3月预计,现代牧业2023年速动比率会出现进一步下降,降至50.26%。华泰证券罗艺鑫等研究员2023年8月也预测了同样的趋势,并认为其速动比率将降至50%以下。

  

  截图自国元证券、华泰证券研报

  红星新闻记者 张露曦 俞瑶



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